市场要闻与重要数据

　　期货方面，昨日收盘纸浆2609合约4740元/吨 ，较前一日变动+82元/吨
，幅度+1.76%。现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格4790元/吨 ，较前一日变动+15元/吨
，现货基差SP09+50，较前一日变动-67 。山东地区俄针（乌针和布针）现货价格4565元/吨 ，较前一日变动+5元/吨
，现货基差SP09-175，较前一日变动-77
。

　　近期市场资讯 ，据卓创资讯不完全统计
，本周1地区及8港口（保定地区
、天津港、日照港 、青岛港
、常熟港、上海港 、宁波港
、高栏港及南沙港）纸浆合计库存量环比下降2.71%，跌幅扩大1.55个百分点。

　　市场分析

　　供应方面 ，上半年海外并无新增装置投产，而且有不少浆厂通过减停产来控制库存
，但总量有限，无法扭转全球纸浆市场过剩的格局 。下半年阔叶浆仍有投产压力 ，需关注印尼APP项目能否在年底投产
。国内上半年进口量同比持平
，但国产浆放量替代较为明显，增量需求基本由国产浆承接 ，国内整体供应宽松。下半年国产浆仍有部分项目计划投产
，国产浆产量大增局面有望延续，港库高位的问题或仍难解决 。需求方面 ，国内上半年成品纸产量仍保持高速增长
，但终端有效需求始终不足，纸张仍处于过剩状态 ，纸端产能过剩使得行业利润持续亏损
。下游纸厂原料采购心态谨慎
，采购意愿普遍较低，使得国内港口库存尤其是针叶浆库存长期处于历史高位。

　　策略

　　中性 。三季度纸浆价格预计仍将受到高港库、弱需求以及仓单的压制 ，建议整体仍以反弹沽空思路对待。

　　风险

　　宏观风险 、外盘报价超预期变动、汇率风险