印尼本月将面临一项关键考验
，届时MSCI Inc．将决定是否继续下调印尼的评级，而投资者早已对这个全球表现最差股市的韧性表示质疑。

　　一些分析师表示 ，若该指数编制机构将印尼从新兴市场降级为前沿市场
，全球基金可能撤出高达130亿美元的资金 。这也将进一步给雅加达综合指数带来压力，受此决定及对总统普拉博沃经济管理能力的担忧影响 ，该指数今年已下跌近28%
。

　　随着近日印尼资产连续多日遭抛售
，引发市场对今年股市外国资金流出额逼近40亿美元的担忧，这一决定变得愈发关键。维持新兴市场地位 —— 这是大多数投资者的基本预期 —— 将有助于恢复部分投资者的信心 ，并为普拉博沃重振经济增长提供喘息空间 。

　　“在提高透明度方面已经取得进展
，尽管没人知道这是否足以满足MSCI的要求，”UOB Asset Management Indonesia首席投资官Albert Budiman表示
。

　　尚不清楚避免评级下调能否解决印尼面临的所有挑战。印尼盾正面临多重逆风 —— 从高企的油价到不断扩大的财政赤字 —— 导致其汇率连创纪录新低 。政府对大宗商品出口干预的加剧 ，以及针对普拉博沃旗舰项目免费餐计划前负责人的腐败调查
，也令投资者感到不安
。

　　印尼曾一度被视为投资者的宠儿。但市场和政府中存在的腐败和政策失误问题，引发了人们对该国经济前景的担忧 。

　　分析师表示可能出现几种情况
。MSCI在5月将其指数中若干高度集中持仓的股票剔除后 ，可能会维持印尼的指数地位。MSCI也可能选择将该市场保留在观察名单中，这将迫使监管机构继续对交易异常行为进行审查 。最坏的情况下
，MSCI可能会将这个曾经的东南亚最大的市场降级为前沿市场，使其与越南和孟加拉国等市场并列。

　　管理着约3000亿美元资产的Vontobel Asset Management高确信股票投资主管Jean-Louis Nakamura表示 ，降级将是个“非常糟糕的消息”
，因为这是数年以来资本首次回流新兴市场，而流向前沿市场的资金配置仍远为有限
。

　　这种重新分类可能会引发富时罗素和标普道琼斯指数的类似举措 ，这种毁灭性的结果可能会使印尼重新获得新兴市场地位的过程变得漫长。富时上月表示将推迟对印尼的重新评级
，包括流通股调整和股票增持，至少推迟到9月的评估 ，以便进行进一步监督 。

　　“在种种担忧之中
，投资者也需要记住对印尼的长期观点并未完全改变，
”PT Kiwoom Sekuritas Indonesia研究主管Liza Camelia Suryanata表示
。她补充道 ，该国依然拥有庞大的经济规模 、丰富的自然资源以及广阔的国内市场等优势。

　　这种中长期前景也影响了政策应对
，官员们近几个月推出了一系列措施，旨在增加流动性
、提高透明度并扩大外国投资者的准入 。公布九家股东集中度较高的公司名单也有助于提振信心
。