作者：刘晓艺/F3012593 、Z0012930/

　　一德期货宏观分析师

　　要点速览版

数据表现

　　出口：全球制造业延续扩张态势，支撑我国出口维持高增速；

　　进口：自中东进口延续收缩 ，资源品进口结构有所分化。

不确定性

　　进口：集成电路同比增速转负
，关注上游涨价向下游消费的传导效果 。

　　核心观点

　　5月全球制造业延续扩张态势，支撑出口增速维持高增
。受去年同期低基数影响 ，5月我国对美国出口增速大幅回升。地缘僵局未解的情况下
，5月我国自中东进口延续收缩 。在资源品价格和AI上游产品涨价的背景下，进口结构有所分化 ，后续继续关注上游涨价向下游消费的传导效果
。

　　主要数据

　　以美元计价
，2026年5月我国进出口总额同比增长22.6%，较前值加快4个百分点；其中5月出口同比增速加快5个百分点至19.4% ，进口同比增速加快2个百分点至27.4%；贸易顺差1054亿美元，前值顺差848亿美元。

　　5月全球制造业延续扩张态势
，支撑我国出口维持高增速 。5月我国对东盟和欧盟出口总值同比增速分别录得24.3%和7.6%，对美国出口总值同比增速回升至35.4%（因去年同期低基数）。截至5月 ，我国对东盟
、欧盟和美国出口占比分别为19.6%、14.6%和9.2%
。近期美国对部分国家商品加征额外进口关税以及欧盟有可能对华政策转向强硬的态度引发市场关注
，后续关注关税政策变化和市场是否会形成阶段性抢出口预期。

　　出口商品结构上，5月高技术产品和机电产品出口维持高增 ，增速分别录得50.9%和27.4%
，反映其在全球产业链中的需求韧性 。劳动密集型产品出口降速收敛至-0.2%
。

　　5月我国自中东地区进出口继续收缩，油品进口量同比跌幅扩大。但部分资源品仍增加进口 ，5月我国继续加大未锻轧铜材和食用植物油等资源品进口 。此外
，结合价格因素来看，AI相关产品价格的快速走高开始抑制进口量的增加 ，5月集成电路进口量同比增速转负
，后续需关注上游涨价向下游消费的传导效果
。